“經(jīng)銷(xiāo)商現(xiàn)在賣(mài)一瓶黃酒的利潤(rùn)，可能是以前賣(mài)一百箱黃酒的利潤(rùn)。”會(huì)稽山（601579.SH）副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理傅祖康說(shuō)道。 7月末，會(huì)稽山在紹興舉辦了一場(chǎng)新品推介會(huì)，會(huì)上的主角是會(huì)稽山推出的新品“大師蘭亭”黃酒，這款酒的官方指導(dǎo)價(jià)為1799元/瓶，高于飛天茅臺(tái)1499元/瓶的官方指導(dǎo)價(jià)。 上個(gè)財(cái)年?duì)I收凈利雙降的會(huì)稽山，期望進(jìn)軍高端市場(chǎng)來(lái)扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀，但截至8月1日的數(shù)據(jù)顯示，僅有兩人在會(huì)稽山天貓官方旗艦店訂購(gòu)了該類(lèi)別的黃酒，且暫無(wú)評(píng)價(jià)。記者走訪(fǎng)了多家線(xiàn)下酒類(lèi)專(zhuān)營(yíng)店，均未在貨架上發(fā)現(xiàn)該款黃酒。大部分經(jīng)銷(xiāo)商向記者稱(chēng)，暫沒(méi)有對(duì)該類(lèi)別黃酒的進(jìn)貨打算，甚至有數(shù)位經(jīng)銷(xiāo)商并未聽(tīng)說(shuō)過(guò)該款黃酒。 在發(fā)布該款新品三天后，7月23日，會(huì)稽山發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東精功集團(tuán)所持有的會(huì)稽山1.64億股股份被司法凍結(jié)，凍結(jié)期限為三年，占會(huì)稽山總股本的32.97%。 大股東自救不暇，公司仍處于營(yíng)收凈利下降的趨勢(shì)中，黃酒高端化之路漫漫，會(huì)稽山正面臨著極大的困境。 走不出的江浙滬 2018年，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)王延才曾公開(kāi)稱(chēng)，黃酒行業(yè)的新時(shí)代和新的開(kāi)端已經(jīng)開(kāi)啟。 根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年1至12月，納入范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)115家，其中虧損企業(yè)8個(gè)，企業(yè)虧損面為6.96%。1至12月，規(guī)模以上黃酒企業(yè)累計(jì)完成銷(xiāo)售收入167.45億元，與上年同期相比增長(zhǎng)5.42%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17.24億元，與上年同期相比下降7.20%；虧損企業(yè)累計(jì)虧損額0.31億元，比上年同期增長(zhǎng)266.37%。 身處黃酒行業(yè)頭部的會(huì)稽山也沒(méi)能獨(dú)善其身。4月17日，會(huì)稽山公布2018年年度報(bào)告，稱(chēng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.94億元，較上年同期減少7.36%；凈利潤(rùn)為1.78億元，較上年同期微幅下降2.26%。 對(duì)此，會(huì)稽山在年報(bào)中稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)增速減緩等因素影響，黃酒行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，公司積極應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的壓力，加強(qiáng)內(nèi)部管理，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道，主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)與去年同期相比略有下降，但總體上仍繼續(xù)保持了平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)。 會(huì)稽山的“平穩(wěn)發(fā)展趨勢(shì)”并沒(méi)有讓業(yè)績(jī)?cè)诮衲暌患径群棉D(zhuǎn)。2019年季度，會(huì)稽山紹興酒股份有限公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.37億元，同比下降13.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6625.38萬(wàn)元，同比下降23.13%。一季報(bào)顯示，其三大業(yè)務(wù)品類(lèi)中，中高端酒和普通酒均出現(xiàn)不同程度的下滑，只有“其他酒”品類(lèi)有所增長(zhǎng)。 根據(jù)會(huì)稽山方面的解釋?zhuān)捌渌啤敝饕庸旧虾?huì)星星酒類(lèi)銷(xiāo)售有限公司在經(jīng)銷(xiāo)代銷(xiāo)的少量其他酒類(lèi)與飲料產(chǎn)品，以及會(huì)稽山利用釀制黃酒后產(chǎn)生的酒糟等原料，加工生產(chǎn)的糟燒白酒等少量副產(chǎn)品。上述副產(chǎn)品目前所占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較小。 目前國(guó)內(nèi)黃酒市場(chǎng)主要由古越龍山、會(huì)稽山、塔牌、孔乙己、女兒紅等品牌分食。上海、浙江、江蘇等地區(qū)，是黃酒消費(fèi)的成熟區(qū)域。會(huì)稽山在年報(bào)中將該地區(qū)的收入單獨(dú)列出。 但難以走出“江浙滬”，已經(jīng)成為會(huì)稽山變大變強(qiáng)的一大桎梏。“目前黃酒行業(yè)陷入增長(zhǎng)瓶頸，主流消費(fèi)群體依然局限于江浙滬區(qū)域，三家黃酒企業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)激烈。由于口感和認(rèn)知度低，全國(guó)化進(jìn)程較緩，短期內(nèi)外阜市場(chǎng)較難看到明顯量的增長(zhǎng)?！蔽髂献C券分析師朱會(huì)振稱(chēng)。財(cái)報(bào)顯示，會(huì)稽山在江浙滬地區(qū)的銷(xiāo)量占全年?duì)I收的91.19%。 會(huì)稽山董秘金雪泉曾表示，會(huì)稽山的策略是穩(wěn)固江浙滬大本營(yíng)市場(chǎng)，對(duì)于全國(guó)性的市場(chǎng)是有序推進(jìn)，主要以經(jīng)銷(xiāo)商為主?！耙?yàn)槊總€(gè)區(qū)域都不一樣，消費(fèi)者的口味也不一樣，要想讓消費(fèi)者看得到、買(mǎi)得到，是一個(gè)系統(tǒng)的工程。我們注重全國(guó)性廣告投放，在營(yíng)銷(xiāo)策略上是比較穩(wěn)健的。” 根據(jù)年報(bào)顯示，會(huì)稽山全年廣告宣傳費(fèi)為2125.56萬(wàn)元，全國(guó)性廣告費(fèi)用支出1500萬(wàn)元，占比達(dá)70.57%。 漫漫高端路 據(jù)中投顧問(wèn)發(fā)布的《2010-2015年中國(guó)黃酒市場(chǎng)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，目前國(guó)內(nèi)年度黃酒人均消費(fèi)為1.4升，年度白酒人均消費(fèi)為2.6升，年度啤酒人均消費(fèi)為21升。與白酒、啤酒相比，黃酒的年度人均消費(fèi)仍存在較大的差距。從毛利率上看，會(huì)稽山中酒的毛利率為51.29%，而在白酒企業(yè)中，經(jīng)營(yíng)中低端白酒的順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)（牛欄山）的毛利率為49.63%，五糧液中低價(jià)位酒的毛利率也超過(guò)50%。在市場(chǎng)容量不如白酒、啤酒的情況下，會(huì)稽山希望以提高人均消費(fèi)額的方式來(lái)彌補(bǔ)人均消費(fèi)量的劣勢(shì)。“我們的目標(biāo)是，大家能夠像提起‘貴州有茅臺(tái)’一樣，提起‘紹興有會(huì)稽山’?！备底婵捣Q(chēng)。 但相比于白酒，黃酒在高端化上效果并不算好，一方面餐飲消費(fèi)大多以白酒為主，這種長(zhǎng)期的消費(fèi)慣性是黃酒很難取代的；另一方面，黃酒的酒精度較低，一般度數(shù)在20度以下，和高端白酒動(dòng)輒50度以上相比，消費(fèi)量大，價(jià)位很難突破，也很難形成價(jià)格標(biāo)桿。酒商張國(guó)軍向記者稱(chēng)，黃酒的整體價(jià)格偏低，10元/500毫升以下稱(chēng)為低端產(chǎn)品，20至50元的價(jià)格基本屬于中檔階段，到50元以上即屬于中高端產(chǎn)品。其中，50元/500ml以下的黃酒幾乎占到市場(chǎng)份額的一半，還有近一半的價(jià)格不足20元/500ml，200元以上的中黃酒占比不足10%。 相比于白酒企業(yè)的戰(zhàn)略性提價(jià)，黃酒企業(yè)的提價(jià)更多是為了緩解不斷上漲的原輔料、人工等成本的影響，會(huì)稽山就曾于2018年12月6日起對(duì)稽山源系列紹興花雕酒進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，每瓶上漲5元。 盡管會(huì)稽山推出的“大師蘭亭”近期被熱議，但張國(guó)軍稱(chēng)自己沒(méi)有銷(xiāo)售的計(jì)劃，除了擔(dān)憂(yōu)高價(jià)黃酒的市場(chǎng)接受度外，還有黃酒需求淡季——夏季已經(jīng)到來(lái)的原因，“冬天是黃酒銷(xiāo)售的旺季，天氣冷的時(shí)候黃酒可以加熱喝，所以銷(xiāo)量會(huì)比夏季好數(shù)倍。我這里是白酒、黃酒和啤酒混著賣(mài)的。夏季啤酒的銷(xiāo)售情況會(huì)比較好，冬季黃酒會(huì)比較暢銷(xiāo)，白酒一年四季都在賣(mài)?！睋?jù)悉，大多數(shù)酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商的庫(kù)房、人員都是固定的，因此不少經(jīng)銷(xiāo)商在運(yùn)作黃酒的同時(shí)還要運(yùn)作白酒或啤酒等產(chǎn)品，夏季的到來(lái)讓經(jīng)銷(xiāo)商更愿意把精力放在啤酒和白酒的銷(xiāo)售上。 股東爆雷 除了市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的“外患”外，會(huì)稽山還需要面對(duì)控股股東所持股份被凍結(jié)的“內(nèi)憂(yōu)”。 會(huì)稽山在7月23日的公告中稱(chēng)，其控股股東精功集團(tuán)所持有的會(huì)稽山1.64億股股份被司法凍結(jié)，凍結(jié)期限為三年，占會(huì)稽山總股本的32.97%。精功集團(tuán)此次其所持公司股份被司法輪候凍結(jié)事項(xiàng)，主要系精功集團(tuán)在光大銀行紹興支行有銀行融資并已經(jīng)產(chǎn)生欠息，光大銀行紹興支行宣布精功集團(tuán)名下貸款全部提前到期并起訴要求歸還相應(yīng)款項(xiàng)，向浙江省紹興市越城區(qū)人民申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全。 資料顯示，精功集團(tuán)持有的會(huì)稽山股份已經(jīng)被多次凍結(jié)。4月4日，精功集團(tuán)持有的會(huì)稽山1.64億股股份被司法凍結(jié)，期限為三年。4月10日，精功集團(tuán)持有的會(huì)稽山1.64億股股份被輪侯凍結(jié)，期限為三年。5月15日，精功集團(tuán)持有的會(huì)稽山1.64億股股份再次被輪侯凍結(jié)，期限為三年。 對(duì)此，會(huì)稽山在公告中表示，會(huì)稽山與精功集團(tuán)為不同主體，具有獨(dú)立完整的業(yè)務(wù)及自主經(jīng)營(yíng)能力，在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面與控股股東相互獨(dú)立。精功集團(tuán)所持公司股份被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)所涉及的事項(xiàng)均與公司無(wú)關(guān)聯(lián)，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生直接影響，暫未對(duì)公司的控制權(quán)產(chǎn)生重大影響，但若控股股東輪候凍結(jié)股份被司法處置，則可能導(dǎo)致公司實(shí)際控制權(quán)發(fā)生變更。 此外，擁有6.03%股權(quán)的會(huì)稽山的第三大股東寧波信達(dá)風(fēng)盛投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信達(dá)風(fēng)盛”）也已被司法凍結(jié)。1月14日，會(huì)稽山發(fā)布公告稱(chēng)，2019年1月11日，會(huì)稽山收到中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中登上海分公司”)下發(fā)的《股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知》(2018司凍283號(hào))及其附件浙江省人民向中登上海分公司出具的《協(xié)助執(zhí)行通知書(shū)》【(2018)浙執(zhí)15號(hào)之一】，獲悉公司持股5%以上股東信達(dá)風(fēng)盛所持公司股份被司法凍結(jié)。 公告顯示，浙江省人民因華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華創(chuàng)證券”)與信達(dá)風(fēng)盛等公證債權(quán)文書(shū)一案，依據(jù)北京市方圓公證處作出的(2018)京方圓執(zhí)字第0218號(hào)執(zhí)行證書(shū)請(qǐng)中登上海分公司協(xié)助凍結(jié)信達(dá)風(fēng)盛所持公司股份30,000,000股限售流通股，凍結(jié)起始日為2018年9月7日，凍結(jié)到期日為2021年9月6日。 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)